国债期货:股市向好施压,期债略有走弱

发布日期:2023-10-04 09:52    点击次数:141
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  【市场表现】

  国债期货全线收跌,30年期主力合约跌0.14%,10年期主力合约跌0.08%,5年期主力合约跌0.06%,2年期主力合约跌0.03%。银行间主要利率债收益率小幅上行,截至发稿,10年期国开活跃券“23国开05”收益率上行0.79bp,10年期国债活跃券“23附息国债12”收益率上行0.5bp,5年期国开活跃券“23国开03”收益率上行0.7bp。

  【资金面】

  公开市场方面,央行公开市场开展50亿元7天期逆回购操作,中标利率1.9%。当日4400亿元逆回购到期,因此单日净回笼4350亿元。资金面方面,转入7月初央行在公开市场大举净回笼,银行间资金市场周一隔夜回购加权利率仍大幅下行逾36bp至1.1%下方。券商等非银机构借入隔夜及七天等资金,价格还多在2%以上,流动性宽松预期之下,应有回落空间。长期资金方面,全国和主要股份制银行一年期同业存单最新发行报价集在2.33%附近,相同类型一年期同业存单二级市场上最新成交也在2.32%附近,均较上日上行2bp左右。

  【消息面】

  国内股市方面,A股市场七月开门红,沪指单边上涨1.31%,创出近两个月来最大单日升幅。上证指数收涨1.31%报3243.98点,创业板指涨0.6%,万得全A涨0.85%,万得双创涨0.12%。市场成交额10261亿元,北向资金实际净买入26.85亿元。央行货币政策委员会二季度例会指出,国内经济运行整体回升向好,市场需求稳步恢复,生产供给持续增加,但内生动力还不强,需求驱动仍不足。要克服困难、乘势而上,加大宏观政策调控力度,精准有力实施稳健的货币政策,搞好跨周期调节,更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能,全力做好稳增长、稳就业、稳物价工作,切实支持扩大内需,改善消费环境,促进经济良性循环,为实体经济提供更有力支持。进一步疏通货币政策传导机制,保持流动性合理充裕,保持信贷合理增长、节奏平稳,保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。

  【操作建议】

  经过上半年的上涨和对经济弱现实的交易,债券估值较高,市场对三季度政策发力预期较强,强预期或阶段性重回交易主线,三季度债市可能呈现宽幅震荡走势,建议短期转攻为守,关键时点上关注7月政治局会议,届时或存在博弈政策预期差机会。单边策略上建议短期转向中性。套利策略上,TS主力合约CTD券IRR在2.14%左右相对偏高,关注TS合约上正套机会。空头套保策略上,鉴于三季度政策发力阶段调整压力不容忽视,建议投资者可关注近期基差收窄时点的建仓机会。

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责任编辑:赵思远



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